13 апреля 2025

Кипр сталкивается с неопределенностью на фоне надвигающейся глобальной торговой войны

Кипру, вероятно, следует подготовиться к последствиям потенциальной глобальной торговой войны, развязанной Соединенными Штатами. Так утверждает издание Smart money, хотя аналитики добавляют, что природа и масштабы последствий, а также сроки их возникновения остаются неясными.
Отчасти общепринятая точка зрения основана на простом наблюдении – потрясениях на фондовых биржах и финансовых рынках за прошедшую неделю. Но, кроме того, уроки недавнего прошлого все еще звучат здесь громко.
“Помните, как в 2008 году наш тогдашний министр финансов (Харилаос Ставракис) печально заявил, что мировой финансовый кризис “обойдет Кипр стороной”? И мы все знаем, что произошло дальше”, – отмечает историк экономики Алекс Апостолидис.
“Надеюсь, сейчас у нас будет другое отношение”.
Апостолидис считает, что происходящее в мире действительно повлияет на Кипр.
“В конце концов, это тотальное переписывание глобальной системы”.
Сначала об основах: небольшие страны с открытой экономикой, такие как Кипр, как правило, плохо справляются с тарифами, поскольку тарифы означают закрытие экономики.
“Это негативно скажется на Кипре. Вопрос в том, насколько сильно и что вы можете с этим поделать. Тем не менее, мы не собираемся принимать решения самостоятельно; скорее, решения будут приниматься ЕС коллективно. Мы должны следовать примеру ЕС и поддерживать все, что он делает”.
Экономист Европейского университета Апостолидис спешит добавить, что он “не предсказатель”.
Тем не менее, можно наблюдать определенные тенденции.
“Главный вывод заключается в том, что все это дело не ограничится вопросом торговли. Потому что торговля также вызывает у вас желание покупать финансовые активы в других странах – например, Китай скупает облигации США.
“Сокращение объема торговли означает сокращение профицита, который в противном случае был бы инвестирован в финансы. Таким образом, мы можем ожидать, что глобальные потоки капитала также сократятся или будут перенаправлены”.
Это означает, что финансовые рынки во всем мире, скорее всего, столкнутся с ограничением ликвидности.
И Кипр, как центр финансовых услуг, может пострадать.
“Например, ” отмечает Апостолидис, “ привлекательность открытия компании на Кипре не выдержит торговой войны”.
Но он оговаривается: “Я не предсказываю, что Кипр обанкротится или что-то в этом роде”.
Аналитик подчеркивает, что исторический опыт показывает, что Кипр не очень хорошо справляется с тарифами.
Он ссылается на историю 1932 года, когда Великобритания ввела так называемый ‘имперский тариф’. Однако колонии, такие как Кипр, получили льготную (более низкую) тарифную ставку. Это произошло на волне глобальной депрессии после 1929 года.
“Конечно, тогда мировая экономика была другой. Кипр в то время уже переживал глубокую рецессию, но тарифы Великобритании еще больше усугубили ситуацию.”
Однако, как оказалось, результат был неоднозначным. С другой стороны, это стимулировало начало индустриализации на острове. Например, в этот период возникли некоторые крупные компании, занимающиеся розливом.
МВФ уже предупредил, что агрессивные тарифы президента США Дональда Трампа представляют “значительный риск” для мировой экономики в период вялого роста, рекомендовав “США и их торговым партнерам конструктивно работать над урегулированием торговой напряженности и снижением неопределенности”, избегая шагов, которые могут еще больше навредить мировой экономике.
Что это значит для Кипра?На данный момент перспективы неутешительные, но и не катастрофические.
“Ситуация повлияет на нас в будущем”, – высказал мнение Михалис Персианис, глава Финансового совета.
“Основное воздействие будет легко преодолимым. Но вторичные последствия будут гораздо более значительными и гораздо менее предсказуемыми”.
Под первичным воздействием он подразумевает прямую торговлю с США, которая ни в коем случае не является значительной.
Последние данные Статистической службы показывают, что с января по ноябрь 2024 года остров экспортировал в США товаров на сумму почти 22,7 млн евро. На сырные продукты, в первую очередь халлуми, пришлась большая часть экспорта.
Такие продукты, как халлуми, рыба и некоторые лекарства, составляют основную часть кипрского экспорта.
“Мы имеем дело с крайне неопределенными условиями. С точки зрения Финансового совета, это затрудняет количественную оценку проблемы и ее прогнозирование.
“Итак, все, что мы говорим сейчас, помечаем звездочкой – это в некоторой степени домыслы”.
Персианис сказал, что “туман” начнет рассеиваться по окончании 90-дневной тарифной паузы, объявленной правительством США после беспорядков в ‘День освобождения’.
Большую обеспокоенность Кипра вызывают вторичные воздействия – изменение мировой торговли, колебания валютных курсов и даже изменение маршрутов доставки.
Эксперт считает, что это повлияет на внешний спрос. Другими словами, спрос на кипрские товары и услуги за рубежом, такие как туризм и сектор ИКТ, которые являются основным фактором роста.
“Это также может повлиять на спрос на жилье на Кипре, замедляя спрос и способствуя снижению цен”.
Другим возможным признаком опасности является влияние на суверенный долг.
“Видите ли, во времена неопределенности инвесторы предпочитают суверенный долг частному”, – объясняет Персианис.
Кипрские облигации не так ликвидны, как другие суверенные облигации. Государственные облигации Германии, в отличие от них, более известны, поэтому эти долговые обязательства пользуются спросом. Это делает их очень ликвидными по сравнению с кипрскими облигациями, которые не так популярны.
“Таким образом, инвесторы могут избавиться от своих кипрских облигаций и/или прекратить покупать новые кипрские долговые обязательства, предпочитая другие суверенные облигации. Это повысит доходность – процентную ставку – по кипрским суверенным облигациям”.
А более высокая процентная ставка приводит к удорожанию обслуживания государственного долга.
Кипр проводит политику выпуска суверенных долговых обязательств на сумму около 1 миллиарда евро в год – обычно это десятилетние облигации.
“Основная причина выпуска новых долговых обязательств заключается не столько в финансировании потребностей республики, сколько в том, чтобы “остаться в живых” на рынке облигаций – чтобы инвесторы были знакомы с кипрскими облигациями, чтобы наши облигации не были такими ‘экзотическими””.
Тем не менее, Персианис добавляет, что повышение процентных ставок по кипрским облигациям “не было бы трагедией – это не кошмарный сценарий”.
Но в то же время туризм может сократиться, инфляция вырасти, а торговля сократиться.
“Таким образом, несколько факторов могут повлиять примерно в одно и то же время… Думайте об этом как о смерти от тысячи порезов”.
Пока что заметного влияния на экономику Кипра не было – слишком рано. Для достижения какого–либо ощутимого эффекта потребуются месяцы – возможно, где-то летом и позже.
“Однако пока это не должно вызывать самоуспокоенности. Другими словами, если показатели будут хорошими в течение следующих нескольких месяцев, мы не должны испытывать удовлетворения”.
По этой причине Финансовый совет рекомендует государству не упускать из виду неэластичные расходы, такие как оплата труда населения.
“Поддержание финансовой дисциплины является ключевым фактором”, – отмечает Персианис. “К тому же, это, вероятно, единственное, что мы можем контролировать”.
Итог: сам по себе аспект прямой торговли с США не меняет ситуацию. Кипру следует опасаться вторичных последствий.
Еще один аспект связан с падением курса доллара США по отношению к евро, что означает, что для оплаты импорта с Кипра требуется больше долларов.
С другой стороны, поскольку доллар дешевле, это снижает цену на нефть, выраженную в долларах США. Таким образом, вы получаете больше отдачи от своих денег – или, в данном случае, от своих евро – при покупке нефти.
В то же время цены на нефть снижаются из-за неопределенности инвесторов. В середине недели фьючерсы на нефть марки Brent упали до 60 долларов за баррель, что является самым низким показателем с февраля 2021 года, поскольку опасения по поводу глобального экономического спада ударили по энергетическим рынкам.
Так что, возможно, нет худа без добра – подешевело электричество. Людям не помешала бы передышка.
Мы связались с Управлением электроэнергетики Кипра (EAC) и спросили, планирует ли оно заранее закупать нефть – фьючерсные контракты – чтобы воспользоваться текущими низкими ценами на нефть.
Их официальный ответ был кратким: EAC пока не принимал такого решения. Но Cyprus Mail также сообщили, что в пятницу организация провела телефонную конференцию со своим основным поставщиком, чтобы обсудить этот вопрос.
“Мы находимся на стадии изучения”, – сообщили нам в EAC.
Неофициально источник в государственной энергетической компании сообщил, что они “изучают этот вопрос”, но не будут торопиться с принятием решения.
Тот же источник напомнил, что весной 2020 года – во время пандемии Covid – EAC осуществил предварительные закупки мазута (около 20 000 метрических тонн), когда цены были низкими.
Предупрежденный об этом, Персианис прокомментировал, что Финансовый совет “приветствует намерение ВАС приступить к хеджированию, которое в любом случае должно стать стандартной практикой”.
Он многозначительно добавил: “Отсутствие хеджирования гарантирует рост потребительских цен в среднесрочной и долгосрочной перспективе”.
Согласно фьючерсному контракту, EAC будет покупать нефть сейчас, скажем, по 60 долларов за баррель для будущих поставок. Поставка может состояться в начале следующего года.
“Но с этого момента вы будете фиксировать курс в 60 долларов. Если вы сделаете это, то сможете снизить среднюю стоимость покупки нефти на 2026 год”, – сказал Персианис.