22 апреля 2025

Американские транснациональные корпорации расширяют валютное хеджирование, чтобы противостоять волатильности тарифов Трампа

Американские транснациональные компании расширяют свое валютное хеджирование на более длительные периоды, чтобы защитить свои денежные потоки от потенциальной волатильности обменного курса, вызванной тарифной политикой администрации Трампа.
Изменение сроков отражает повышенную неопределенность для этих транснациональных корпораций в условиях быстро меняющегося глобального торгового ландшафта, особенно на фоне опасений рецессии и ослабления доллара.
По словам банкиров и консультантов по хеджированию, резкий скачок на валютном рынке после того, как президент США Дональд Трамп 2 апреля объявил о более высоких, чем ожидалось, глобальных тарифах, подорвал некоторые из их механизмов хеджирования.
Даже компании, которые относительно благополучно пережили всплеск волатильности, начали продлевать срок действия своих инструментов хеджирования.
“За прошедшую неделю мы стали свидетелями того, как группа клиентов расширила свои возможности по хеджированию до максимально возможного уровня, стремясь обеспечить защиту и избежать краткосрочной нестабильности”, – сказал Эрик Хаттман, генеральный директор MillTechFX.
Вместо того, чтобы хеджировать краткосрочные риски, Гарт Аппельт, глава отдела валютных деривативов и деривативов для развивающихся рынков в Mizuho Americas, сказал, что его клиенты теперь хеджируют от двух до пяти лет, поскольку слабость доллара стала одним из самых серьезных последствий потрясений на рынке, связанных с тарифами.
Ослабление доллара может быть выгодно американским экспортерам, поскольку это делает их продукцию относительно дешевле за рубежом. Но неопределенность в отношении мировой торговли и опасения рецессии побуждают компании предпринимать дополнительные шаги для сохранения будущих прибылей.
90-дневная отсрочка от некоторых пошлин для всех торговых партнеров, за исключением Китая, практически не помогла остановить падение доллара или обуздать повышенную волатильность на валютных рынках.
Доллар ослаб по отношению к основным валютным парам, а евро достиг трехлетнего максимума по отношению к доллару США.
У компаний есть еще одна веская причина уделять больше внимания своим инструментам хеджирования: более высокая волатильность привела к росту стоимости краткосрочных инструментов хеджирования.
“Хеджирование на более широком участке кривой обеспечивает тот же уровень защиты от колебаний валютных курсов, но без необходимости фиксировать прибыль и убытки, возникающие в результате краткосрочных колебаний валютных курсов”, – сказал Саймон Лак, глава отдела инвестиционных решений MillTechFX.
Согласно данным LSEG, ожидания волатильности, заложенные в одномесячные и трехмесячные опционные контракты с фиксированной ставкой, выросли на 72% и 46%, соответственно, со 2 апреля, после чего немного снизились. Это означает, что компании должны платить больше, чтобы застраховать себя от потенциальных убытков в краткосрочной перспективе.
Между тем, двухлетние опционы на покупку EUR/USD выросли всего на 23%.
ПЕРЕХОДИМ К ОПЦИОНАМ
Тарифный шок, вызванный Трампом, перевернул представления большинства участников рынка о перспективах евро. Хотя укрепление евро, как правило, выгодно американским компаниям со значительными объемами продаж в Европе, поскольку их зарубежные доходы конвертируются в большее количество долларов США, это также может повысить стоимость ведения бизнеса для других.
“Мы видим, что все больше структур пытаются защитить тех, кому необходимо приобретать товары и материалы в евро”, – сказал Аппельт.
Пола Комингс, руководитель отдела валютных продаж в US Bank, сказала, что укрепление евро застало некоторых клиентов врасплох.
“Большое внимание уделялось совершенствованию стратегий хеджирования в канадских долларах (Канада) и мексиканских франках (Мексика). Сейчас корпорации переключили внимание на то, чтобы лучше позиционировать себя в условиях укрепления евро”, – сказала она.
Некоторые компании изучают форвардные контракты, которые предлагают преимущества форвардных контрактов, но с гибкими сроками исполнения, что особенно привлекательно для компаний, сталкивающихся с неопределенностью денежных потоков.
Также растет интерес к другим типам контрактов, которые позволяют компаниям покупать или продавать валюту по более привлекательным курсам на определенный срок без первоначальных затрат.
По словам Комингс, за последние две-четыре недели все больше ее клиентов также перешли от хеджирования с помощью форвардных контрактов к опционам, что обеспечивает большую гибкость в условиях усиления торговой напряженности.
“В реализации стратегии опционов есть определенная ценность. Вам не нужно решать сегодня, каким будет завтрашний день”, – сказал Боб Старк, руководитель отдела поддержки в Kyriba.
“Всегда трудно предсказать завтрашний день. Но сейчас это особенно сложно”.